Perspectivas Precio soja, (Revista Super Campo, Oct. 2009)

El reporte USDA de septiembre presento una estimación de producción record para EE.UU. en 88.3 mill. tn. Sin embargo, de no mediar contingencias climáticas de último momento (heladas tempranas o exceso de lluvias a cosecha), ese volumen aún podría ser superior. Al momento de escribir estas líneas, las condiciones en zona núcleo eran muy favorables y se estaban cosechando los primeros lotes en la zona del delta del Mississippi con rindes por encima a lo esperado. Esa situación y el comienzo de siembras que presentaran incremento de área en Sudamérica plantean un escenario bajista por el lado de la oferta. En Argentina el aumentó en la superficie sería del 9-10% y en Brasil de 3-4%. Si el clima es normal ello permitiría una cosecha de alrededor de 53 mill .tn. y 63 mill. tn. versus 32 mill. tn. y 57 mil. tn. del ciclo anterior respectivamente. Ahora bien, luego de superado el periodo de mayor presión estacional por la entrada de la cosecha norteamericana (octubre) aún faltaran largos meses hasta que este asegurada la oferta sudamericana y entre medio es de esperar que la demanda china siga activa, especialmente si las cotizaciones de la soja presentan debilitamiento. Además, en la medida que, tal ocurrió durante las ultimas semanas, los indicadores de la macro global continúen presentando atisbos de fin de la crisis, ello jugara a favor de un dólar debilitado (debido a que ya no es demandado como activo de refugio) y un valor del barril de petróleo firme y ello es favorable para la tendencia de precios. Asimismo, si bien las condiciones Niño que se están registrando serían muy favorables para evitar los problemas de sequía del ciclo anterior, podrían ser un riesgo si generan excesos de lluvias. Las mismas pueden provocar mermas de rinde por roya o complicaciones a cosecha, especialmente en Brasil donde en amplias zonas de producción el clima ya de por si es tropical. En resumen, el capitulo I de la oferta 09/10 (EE.UU.) está próximo a cerrarse en forma exitosa y ello es bajista para la tendencia de precios. Sin embargo, el capitulo II (Sudamérica), recién está en sus comienzos y la demanda global presenta buenas perspectivas. Ante eventuales preocupaciones que puedan surgir con respecto a los cultivos del hemisferio sur es factible que aparezcan  oportunidades para cerrar negocios en valores de 220-230 u$s/tn. Si se decide realizar ventas en niveles inferiores lo haríamos tomando cobertura al alza con calls Mayo MAT o Marzo Chicago.


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